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Degussa verkaufen
07.10.2005
Helaba Trust
Der Analyst Dennis Nacken von Helaba Trust nimmt für die Aktie von Degussa (ISIN DE0005421903 / WKN 542190) ein Downgrade von "halten" auf "verkaufen" vor.
Der Düsseldorfer Konzern habe im zweiten Quartal den Umsatz im Kerngeschäft gegenüber dem Vorjahr erwartungsgemäß um 7% auf 2,966 Mrd. EUR gesteigert. Die negativen Währungseinflüsse (1 Prozent-Punkt) hätten dabei durch das hohe Mengen- (5 Prozent-Punkte) und Preiswachstum (+3 Prozent-Punkte) überkompensiert werden können. Trotz deutlicher Erlöszuwächse sei das operative Ergebnis (EBIT) auf dem Niveau vom Vorjahr geblieben (256 Mio. EUR; +1%). So hätten die stark gestiegenen Rohstoffkosten, der schwache US-Dollar sowie wettbewerbsbedingter Preisdruck vor allem in den Bereichen Feinchemie (86 Mio. EUR; -17%), Performance Materials (60 Mio. EUR; -6%) und Coatings & Füllstoffsysteme (110 Mio. EUR; -8%) zu Ertragsrückgängen geführt. Darüber hinaus sei das Konzernergebnis von Einmalaufwendungen für weitere Restrukturierungen (39 Mio. EUR) belastet worden. Entsprechend sei der Nettogewinn auf Konzernebene mit 96 Mio. EUR (- 6%) hinter dem vergleichbaren Wert vom Vorjahr zurückgeblieben.
Mit dem überraschend hohen Abschreibungsbedarf für die Feinchemiesparte werde Degussa in 2005 wohl tiefrote Zahlen ausweisen. Zwar seien die Wertberichtigungen nicht zahlungswirksam. Allerdings drohe ein bislang allgemein nicht erwartetes Ausbleiben der Dividendenzahlung für das laufende Geschäftsjahr. Vor dem Hintergrund der wieder deutlich gestiegenen Rohstoffkosten sei das Konzernziel einer leichten Ergebnissteigerung 2005 nach Ansicht der Analysten keineswegs garantiert, zumal die Ertragsschwäche im ersten Halbjahr (EBIT H1 2005: -2%gg. VJ) erst einmal ausgeglichen werden müsse. Infolgedessen erscheine der Titel von Degussa sowohl im Branchen- als auch im historischen Vergleich ambitioniert bewertet. Auch auf Basis einer Discounted Cashflow-Betrachtung sei das Papier nicht gerade günstig (fairer Wert je Aktie: 32 EUR).
Die Analysten von Helaba Trust raten den Anlegern daher die Degussa-Aktie zu verkaufen.
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